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月23日晚，财政部、国家税务总局决定，从2008年4月24日起，调整证券交易印花税率，由现行千分之三调整为千分之一。受印花税下调消息刺激，4月24日，A股走出了一波极为壮观的走势，沪指暴涨304点，涨幅9.29%，创七年来涨幅最高纪录，也是历史上第二大涨幅。此次股市的暴涨源于前日印花税的下调，实质是沪深股市急速暴跌后形成短期底部所引起的必然反弹。22日，当沪指盘中跌破3000点至2990.79点后大盘即有迹象。当日沪市开盘3076.72点，收盘3147.79点，较前日涨幅0.99%，23日，沪市接前日涨幅，稍稍低开即拾升势，至收盘大幅上证，涨幅达4.15%点。这与本人的前期分析如出一辙。本人认为，在众多利好政策的叠加效应下，市场系统性下跌有望告一段落，随着市场信心的逐渐恢复，股指重心有望在震荡中不断上移，本轮反弹行情至少会达到4800点。原因主要有以下几个方面：
一、王岐山副总理施手资本新政，政策面暖风频吹，政府出手救市已是山雨欲来
王岐山38天新政吹响股市全面改革号角。限制大小非，下调印花税，预热融资融券……面对一路暴跌的股市，上任不到两个月的新一届财经领导班子终于出手了，而且一出手便是"惊天动地"。虽然大多数市场人士将这一系列举措视为"救市"，但在不少学者看来，这只是以王岐山领衔的新一届财经班子"治市"的一个开端。4月18日证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》。这是监管部门第一次以行政规章的形式对上市公司重大资产重组进行系统规定。两天后，证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对大小非流通股解禁进行了规范，超过总股本1%的股份出售就要上大宗交易平台。中国证监会新闻发言人表示，我国资本市场是"新兴加转轨"的市场，这一市场的特点决定了促进资本市场稳定健康发展工作的长期性和艰巨性。新兴市场的特点客观上要求市场的发展同市场自身的改革要同时推进，以改革促进发展，不断加强市场基础建设；不断完善市场法律、法规和规则，培育市场主体，强化市场监管，促进调整市场结构，促进形成良好的市场文化；逐步改善市场运作的外部环境，不断完善市场内部运行机制。4月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处置条例(草案)》。国务院分别以第522号、第523号令发布了《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》。中国证监会主席尚福林认为，两个条例的出台，是资本市场基础性制度建设的又一重大举措，充分体现了党中央、国务院对资本市场和证券行业的重视、关心和支持，对于保护投资者的合法权益，维护证券市场的正常秩序，夯实证券行业的发展基础，促进资本市场稳定健康发展，具有重要的意义。当晚，财政部、国家税务总局调整了证券(股票)交易印花税率，由现行千分之三调整为千分之一。至此，投资者信心空前高涨，市场再度井喷。管理层的愿望其实很明确:希望投资者特别是机构投资者，应该理性进行长期价值投资，推动资本市场健康稳定发展，维护中国金融市场的安全，而不是一味的看空做空中国资本市场。”
此次政府果断施政的最终推动者是新任国务院副总理王岐山。在国务院出手救市的非常时刻，分管金融的王岐山频下火线，了解和看望饱受“煎熬”的证券界人士。据媒体报道，在市场波动时，王岐山更告诫一众基金经理:“基金也要讲政治”，要求各大基金在现时情况下，不能做出危害股市稳定的投资决策。
二、股市非理性大幅下跌，纠偏事关我国社会稳定和经济发展大局
从2007年10月16日至2008年4月22日，上证指数从6124点的高位一度跌至2990点，跌幅高达51.15%。种种迹象显示，管理层认为，在本轮股市硬着陆过程中，股市已经与宏观经济脱钩，机构投资者过分做空，应该纠正。近期的暴跌是非理性下跌，没有正确反映宏观经济的基本面，管理层现在采取组合拳主要是恢复投资者信心，使得股市与宏观经济相匹配，走向平稳的慢牛状态。
股市的暴跌让许多人无言以对。谁是这轮股市暴跌的最大受害者？当然只是在股市中购买股票的投资人，尤其是一些普通的中小投资者，他们的财产损失是真实的，他们把自己辛辛苦苦挣到的钱投资到股市，希望能够得到总理在政府工作报告中提出的财产性收入，可是我们的上市公司并没有给股民应该有的投资回报，同时股市的暴跌不仅没有能够让投资者的财产保值增值，而且投入的资金大幅缩水，股民不是被深深套牢，就是在割肉出逃中弄得是遍体鳞伤损失惨重。而我们的上市公司虽然也在这轮股市暴跌中市值大幅缩水，但是对企业的影响不大(最多是企业的信誉)，钱已经圈到手，股市涨跌只是虚拟资产的变化，并不影响企业的资金流增减，所以，我们的上市公司上了市以后就不太关心股票涨跌了，尤其是央企蓝筹，考核企业的经营者的是利润指标而不市值的高低，中石油中跌破发行价并不会影响其董事长的升迁和工资的多少，所以中石油不会出手救市，而宝钢集团也会为了眼前利益任意抛售“大小非”，而中国平安的老总们更没有因为平安股价的暴跌而不好意思拿走他们的上千万的年薪，股市的暴跌不是他们关心的问题，中小投资者的利益从来就没有进过他们的法眼。所以，股市的暴跌受到伤害最深的是股市中普通的中小投资者，而股市中最无助的也是这些中小投资者。
现在的股市同十几年前不同了，当时规模很小，牵涉的面很窄，炒股者是少数群体，股市涨跌无关大多数国人利益。中国股市已今非昔比，经过十多年的改革和发展，股市目前在中国经济中占有举足轻重的地位，成为国民经济的重要组成部分。目前，上市公司1400多家，市值二十多万亿，开户人数去年即超过亿人，一人在股市上受损，涉及的是一个家庭、一个群体，股市的涨跌实际受到影响的有4亿人之多。就是因为如此，在前期大盘暴跌中，股民财产像坐滑梯一样大幅度下降，个人资产无不受到侵蚀。面对个人资产一天一天的缩减，许多股民在反思自己操作失误的同时，痛恨的是我国证券市场的极度不规范和管理层的诚信缺失与失信于民。上市公司恶意圈钱、内部交易、信息的虚假发布与陈述；机构违的规操作和强夺豪取；国家在股市中的高额税收等等不一而足。为此，个别损失惨重的股民采取了过分举动，诸如媒体屡屡报道的因炒股亏损而跳楼喝药寻短见，更多的是在内心激发了无限的愤懑。如此以来由于股市暴跌可能引发股民对社会的不满，进而影响社会稳定。最近几天管理层的连续纠偏，可谓是久旱逢甘霖，来得及时。
三、股民信心逐渐恢复，大盘肯定会继续上攻
本人认为，在众多利好政策的叠加效应下，市场系统性下跌有望告一段落，随着市场信心的逐渐恢复，股指重心有望在震荡中不断上移，大盘短中期走势将相对乐观。
首先，政策信号十分明显。三天内连续两项重要政策出台体现了政策方面的组合利好，上证综指在3000点附近有望构成政策底。政策面的暖风频吹将有效恢复市场做多情绪，激发后市潜在的反攻欲望。在此背景下，在适当震荡消化解套盘和短线获利盘之后，市场有望展开一轮比较有力度的反弹行情。
其次，从盘中热点和成交量来看,增量资金开始大规模入场，市场信心正逐步回暖。周四两市成交额突破2500亿元，比周三放大近1500亿元，显示前期部分场外资金开始逐步回流。虽然周五市场在中石油和银行股的抛盘压力下尾盘出现小幅下跌，但资金做多热情依然明显，市场热点层出不穷，两市成交量也再度突破2500亿元。随着市场信心的恢复以及大批新基金陆续进入建仓阶段，股市将从前期的非理性下跌恢复到价值投资的理性轨道上来。
最后，经过前期持续的下跌，高估值风险得到了有效释放。目前A股市场08年的动态市盈率为20倍左右，估值水平较为合理。当前沪深300的07年静态市盈率已下降到24倍，虽然与全球成熟资本市场相比略微偏高，但如果考虑到我国宏观经济的强劲增长预期以及沪深300成分股中的银行股在08年业绩相对确定的高增长因素，沪深300的08年动态市盈率将下降到20倍左右，已处于较佳的投资价值区域。
目前来看，政策信号明显，市场信心迅速增强，短线股指仍有继续上攻动力。但考虑到短线涨幅较大、投资者心态仍有起伏，预计在3800点左右多空双方将有一定的争夺，然后大盘向4000点冲击直达4500点，奥运会之前大盘可摸高5000点。周五大盘的调整，给后市走强奠定了最好基础。
在大盘上涨期间，在下规劝朋友们，在关注大盘上涨的同时，既要紧跟市场热点，更要注重个股，做好波段，精选个股。在个股选择上，在下建议可关注电子元器件和创业板概念股票。这两类股票必然是后市最大的热点，另外还可以选择前期下跌幅度大、业绩好尤其是在这轮下跌行情中被错杀的股票。 |
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发表于 2008-4-28 00:04:29