叶檀：IMF完胜 中国初步达到目标

傻蛋

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IMF完胜 中国初步达到目标

2009-4-4 新京报
    G20国峰会4月2日结束，有两大成果，一是IMF获得完胜，二是与会各国就重建全球金融监管体系达成共识。
    G20承诺将IMF的资源增加5000亿美元，IMF资金规模扩大3倍至7,500亿美元，IMF新发行2500亿美元特别提款权，在现有的基础上增加十倍，这将充实世界的储备资产池，为受到威胁的经济体提供更多的帮助。同时，IMF还将在今后两年提供2500亿美元贸易融资的计划，以促进国际贸易。相比于英国首相布朗提出的未来5万亿元的虚无缥缈的全球经济刺激计划，IMF得到的更加具体、更加及时。

    全球金融政策的新秩序大体明朗：由G20商议决定，由IMF和世界银行这样的国际金融组织进行运作，由多边金融监管机构和世界各国对于达成的监管协议进行处罚，如对实行贸易保护的国家、避税天堂、对冲基金征收惩罚性税收。

    此次G20峰会达成的成果超出预期。中国得到了什么？首先，对于出口主导型的经济体而言，全球打击贸易保护主义、增加贸易融资于人于己有利，中国当然竭力推动并乐观其成。

    中国虽然受到礼遇，也与美法等各国领导人就一些外交议题达成了共识，令人遗憾的是，但就IMF中的份额与投票权而言，在提升实质话语权方面收获有限。

    中国未来在国际金融舞台上的运作空间取决于在国际金融组织中的话语权与表决权。布朗宣布此次IMF将获得总额5000亿美元注资，其中美国、欧盟、日本各贡献其中20%，即1000亿美元；中国贡献400亿美元，在增量资金中占比为8%。

    我国拥有SDR份额为80.901亿特别提款单位（约合120.23亿美元），占总份额的3.72％，投票权则为3.65％。即便把中国的注资全部转为和IMF表决权挂钩的SDR，份额也只能提升到10%左右。无法改变欧洲主导、美国拥有一票否决权的互相牵制的结构。

    并且，中国要扩大在IMF中的配额与投票权，还有待于年底的G20国峰会上定调，增加出资并不必然等同于增加份额。目前乐观为时尚早，如果到年底峰会开幕时，全球毒资产处理尚未终结、全球不经济仍处于紧缩状态，中国的要求将会受到更多的尊重。总体而言，中国提升国际金融机构话语权是路漫漫而修远兮。

    但这是可喜的一步，改革需要坚实地缓步推进，中、俄等国提出超主权货币为将来国际主导货币的改革预留了空间，由于人民币尚不能自由兑换、事实上无法纳入SDR货币篮子中，马上换成特别提款权对于中国而言也无实质意义。

    当中国国内经济转型成功，人民币能够实现自由兑换，当那时，IMF就必须进行全面的改革。该目标预计会在2020年左右实现。人民币资本项目兑换时间表业已确定，今年3月25日，温家宝总理主持召开的国务院常务会议上，审议并原则通过关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的意见，其中“2020年，将上海基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心”备受广泛。众所周知，要将上海建设成为国际金融中心，最重要的就是自由兑换的人民币这一前提。对于中国而言，还有十二年的时间。

    通过参加G20峰会，通过张驰有度的经济外交，中国深度参与到国际金融事务中，全球也认可了中国以及新兴经济体的利益诉求，最重要的是，为今后全球金融体系的进一步改革预留了空间，为中国国内的改革赢得了时间。务实、通过规则寻求利益，也许是G20提供给中国的最大收益。

注：美国以监管方面的让步，获得其他国家的支持。对冲基金横行的时代过去了吗？似乎没有那么容易。

    中国这次总体而言表现不错，希望内政一样，不糊涂。